تحلیل بنیادی اقتصاد آمریکا: آیا افزایش نرخ بازدهی اوراق خزانه داری از دلار حمایت خواهد کرد؟

یکشنبه ۱۲ اردیبهشت ۱۴۰۰ - ۱۱:۴۴

تحلیل بنیادی دلار آمریکا

در اواخر هفته گذشته شاهد بازگشت صعودی شاخص دلار آمریکا بودیم. به احتمال زیاد این بازگشت صعودی به خاطر تسویه حساب‌های پایان ماه میلادی بوده است. یعنی فروشندگان با بستن معامله فروش بخشی از سود خود را تثبیت کرده‌اند و عده‌ای از فعالین اقتصادی جهت تسویه حساب‌های خود مجبور به خرید دلار شده‌اند. شاخص دلار آمریکا عملکرد ضعیفی در ماه آوریل داشته است. این در حالی است که داده‌های اقتصادی آمریکا خوب بوده‌اند و نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری و انتظارات تورمی هم سیر صعودی داشته‌اند.
در حال حاضر رشد نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری تأثیر مثبتی بر ارزش دلار آمریکا ندارد. هفته گذشته نشست تعیین نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا هم برگزار شد. دلار واکنش جدی به این نشست نشان نداد. در واقع تأثیر نشست تعیین نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در قیمت‌ها پیش‌خور شده بودند. فدرال رزرو به صراحت اعلام کرده که تا وقتی اقتصاد آمریکا با ریسک کرونا مواجه است، نرخ‌های بهره در سطوح پایین باقی خواهند ماند و سیاست‌های انبساطی و حمایتی پولی ادامه خواهند یافت. از دید بازار هم احتمال افزایش نرخ بهره تا ژانویه ۲۰۲۲ کمتر از ۱۰ درصد است.
رشد اخیر نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا بیشتر به خاطر لحن رئیس فدرال رزرو آمریکا بوده است. رئیس فدرال رزرو آمریکا قبلاً معتقد بود که رشد تورم موقتی است، اما در سخنرانی اخیر خود گفته که بخش عمده‌ای از رشد تورم موقتی است. تا به این جای کار، رشد بازدهی اوراق از دلار حمایت نکرده است. در این میان رشد قیمت‌ها در بازار کالا هم ادامه دارند و به نوعی از انتظارات تورمی بازار حمایت می‌کنند. اگر رشد انتظارات تورمی ادامه‌دار باشد و از نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری فراتر رود، می‌توان دوباره شاهد کاهش نرخ حقیقی بازدهی آمریکا بود. این خبر خوبی برای دلار نخواهد بود.
این هفته در تقویم اقتصادی فارکس، داده‌های اقتصادی مهمی از آمریکا منتشر خواهند شد. شاخص‌های ISM بخش تولیدی و خدماتی، سخنرانی رئیس فدرال رزرو، شاخص سفارشات کارخانجات، شاخص تغییرات اشتغال ADP، شاخص مدعیان بیکاری آمریکا، شاخص NFP و نرخ رشد دستمزدها تأثیر جدی و قوی بر نوسانات دلار خواهند گذاشت.