چگونه نشست تعیین نرخ بهره فدرال رزرو را تحلیل و با آن معامله کنیم؟

چهارشنبه 31 شهریور 1400 - 9:10

تا پایان سال ۲۰۲۱ تنها سه نشست تعیین نرخ بهره فدرال رزرو باقی مانده است. اگر رئیس فدرال رزرو آمریکا می‌خواهد بازار را برای کاهش حجم خرید اوراق قرضه (خروج از سیاست‌های انبساطی پولی) آماده کند، باید امروز آن را با سرمایه‌گذاران در میان بگذارد. بدون شک رئیس فدرال رزرو به این موضوع اشاره خواهد کرد و در کنفرانس مطبوعاتی به سؤالات در این رابطه پاسخ خواهد داد.
بازار می‌خواهد زمان شروع تغییرات سیاست‌های پولی فدرال رزرو را بداند. در ماه‌های گذشته انتظار می‌رفت که فدرال رزرو در نشست ماه سپتامبر زمان خروج از سیاست‌های انبساطی پولی را اعلام کند. اما در نشست ماه ژوئیه، فدرال رزرو اعلام کرد که شرایط برای این کار مهیا نیست. در ماه اوت و در گردهمایی جکسون هول، رئیس بانک مرکزی اشاره کرد که به احتمال زیاد از انتهای سال ۲۰۲۱ فرآیند خروج از سیاست‌های انبساطی پولی شروع خواهد شد، اما در ادامه تأکید کرد که اقتصاد آمریکا فاصله زیادی با وضعیت اشتغال کامل دارد. اگر اقتصاد آمریکا به وضعیت اشتغال کامل برسد، نرخ بهره افزایش خواهد یافت.
همه پیش‌بینی‌های اشاره شده، مربوط به قبل از انتشار داده‌های ضعیف اشتغال و تورمی آمریکا بودند. عملکرد ضعیف شاخص‌های اقتصادی آمریکا باعث می‌شوند تا فدرال رزرو نتواند زمان دقیق خروج از سیاست‌های انبساطی پولی را مشخص کند. در مقابل شاید تنها به روند بهبود اقتصادی آمریکا اشاره کنند و اعلام نمایند که به چشم‌انداز اقتصادی آمریکا خوش‌بین هستند. شاید فدرال رزرو هنوز تصمیم نگرفته که خروج از سیاست‌های انبساطی پولی را کی آغاز کند؟ از ماه نوامبر یا از ماه دسامبر؟
اما نشست امروز فدرال رزرو چه تأثیری بر بازار دارد؟ به طور خلاصه خروج فدرال رزرو از سیاست‌های انبساطی در ماه نوامبر یا دسامبر خیلی برای بازار فرقی ندارد. یکی دو ماه تفاوت چندانی در سیاست‌های پولی ایجاد نمی‌کند. اما بایستی توجه داشت که بازار تنها به نشست فدرال رزرو تمرکز نکرده است. گزارش برآوردهای نرخ بهره‌ای فدرال رزرو یا دات پلات (Dot Plot) هم برای بازار اهمیت دارد. کنفرانس مطبوعاتی رئیس فدرال رزرو هم می‌تواند به شفافیت آینده سیاست‌های پولی فدرال رزرو کمک کند.
برآوردهای اقتصادی و نرخ بهره‌ای اولین تأثیر را بر بازار خواهند گذاشت. در ماه ژوئیه هفت تن از مقامات فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره در سال آینده میلادی موافق بودند. حتی یکی از مقامات فدرال رزرو با دو مرحله افزایش نرخ بهره در سال آینده هم موافق بود. اگر موافقین افزایش نرخ بهره بیشتر شده باشند، دلار آمریکا در واکنش اولیه رشد خواهد کرد.
بعد از واکنش اولیه بازار به برآوردهای اقتصادی، همه نگاه‌ها به سخنرانی رئیس فدرال رزرو آمریکا خواهد بود. اگر تاریخی برای خروج از سیاست‌های انبساطی پولی اعلام نشود، دلار سقوط خواهد کرد. اما اگر فدرال رزرو دوباره تأکید کند که از انتهای سال ۲۰۲۱ خروج از سیاست‌های انبساطی شروع خواهد شد، برای بازار تفاوتی نخواهد داشت که تاریخ دقیق آن نوامبر باشد یا دسامبر. در این صورت دلار آمریکا از سوی خریداران حمایت خواهد شد.