بخش دوم: رابطه بازارهای سهام جهانی با بازار فارکس

یکشنبه 2 تیر 1398 - 13:07

یکی از مشکلات اصلی تحلیلگران در بررسی رابطه بازار فارکس و سهام پاسخ به این سوال است که حرکات کدام بازار محرک دیگری است؟ آیا ابتدا بازار سهام حرکت می کند و بعد بازار فارکس نوسان می کند و یا بر عکس، ابتدا بازار فارکس نوسان می کند و بعدا بازار سهام واکنش نشان می‌دهد؟
تئوری مهمی که تحلیلگران باید به آن توجه کنند این است که وقتی بازار سهام یک کشور رشد می کند، اعتماد ها به رشد اقتصادی آن کشور هم افزایش پیدا می کند و در نتیجه سرمایه‌های خارجی وارد بازار سهام آن کشور می‌شود. این جریانات ورودی سرمایه باعث افزایش تقاضا برای ارز محلی آن کشور می‌شود و در نتیجه ارز محلی در بازار فارکس تقویت می‌شود. البته این برای اقتصادهای باز موضوعیت دارد. اقتصادهایی که روابط تجاری بین المللی قوی ندارند، نمی‌توانند سرمایه‌های خارجی را به خوبی جذب کنند. به همین دلیل شاید رشد بازار سهام داخلی موجب تقویت ارز محلی نشود.
در مقابل اگر بازار سهام داخلی کشوری عملکرد ضعیفی داشته باشد، میزان اعتماد به رشد اقتصادی آن کشور هم تضعیف خواهد شد و در نتیجه سرمایه‌ها از بازار سهام آن کشور خارج خواهد شد. سرمایه‌گذاران برای خروج سرمایه خود مجبور خواهند شد تا ارز محلی را به ارز خارجی تبدیل کنند. به همین دلیل ارز محلی تضعیف خواهد شد. هر چند در تئوری این فرضیه منطقی به نظر می‌رسد، اما رابطه بازار سهام و فارکس پیچیده‌تر از این است.
برای مثال رابطه تاریخی دلار آمریکا با شاخص سهام S&P 500 همیشه پایدار نبوده است. در یک بازه بیست‌ساله شاخص دلار و S&P 500 برخی مواقع همسو با یکدیگر حرکت کرده‌اند و برخی مواقع هم مخالف هم نوسان داشته‌اند. حتی دوره‌هایی بوده که این دو شاخص همبستگی با یکدیگر نداشته‌اند.

رابطه شاخص دلار آمریکا و شاخص سهام S&P 500

رابطه شاخص دلار آمریکا و شاخص سهام S&P 500

هر چند تصویر بالایی شاید گمراه کننده باشد، اما بدین معنی نیست که شاخص دلار و سهام آمریکا هیچ رابطه‌ای با یکدیگر ندارند. در واقع این کار تحلیلگر است که بداند چه زمانی بین دو شاخص سهام و ارز رابطه‌ای وجود دارد و چه زمانی شاخص‌ها مستقل از هم عمل می‌کنند. در مثال بعدی به عملکرد شاخص سهام ژاپن و آمریکا نگاه کنید که در خلاف جهت ارزهای محلی حرکت کرده‌اند.
ابتدا به رابطه شاخص‌های سهام داوجونز آمریکا و نیکی ژاپن نگاه کنید. نوسانات این دو شاخص نشان می‌دهد که بازارهای سهام جهانی تقریباً عملکرد مشابهی دارند.

رابطه شاخص های سهام داوجونز آمریکا و نیکی ژاپن

رابطه شاخص های سهام داوجونز آمریکا و نیکی ژاپن

از ابتدای قرن بیست و یکم، شاخص داوجونز و شاخص نیکی همبستگی قوی با یکدیگر داشتند و در یک مسیر حرکت کرده‌اند. حتی برخی اوقات تغییرات یکی نشانگر مسیر بعدی شاخص دیگر بوده است. هر چند این اتفاق همیشه نمی‌افتد، اما به طور کلی می‌توان گفت که بازارهای سهام جهانی همبستگی قوی با یکدیگر دارند.

رابطه شاخص سهام نیکی (Nikkei) با جفت ارز USDJPY

قبل از اینکه رکود اقتصاد جهانی در سال ۲۰۰۷ شروع شود، اکثر اقتصادهای بزرگ دنیا رشدهای منفی و متوالی GDP را تجربه می‌کردند و در آن زمان شاخص سهام Nikkei و USDJPY رابطه معکوسی با یکدیگر داشتند. در آن زمان سرمایه‌گذاران بر این باور بودند که بازار سهام ژاپن نشانگر عملکرد اقتصاد این کشور است، به همین دلیل رالی صعودی شاخص سهام ژاپن موجب تقویت ین ژاپن می‌شد و جفت ارز USDJPY کاهش می‌یافت. و زمانی هم که شاخص سهام نیکی افت می‌کرد، USDJPY تقویت می‌شد (ین تضعیف می‌شد).

رابطه شاخص سهام نیکی و جفت ارز USDJPY

رابطه شاخص سهام نیکی و جفت ارز USDJPY

اما زمانی که بحران اقتصاد جهانی شروع شد، همبستگی مثبت شاخص سهام نیکی و USDJPY هم از بین رفت و این همبستگی مثبت به منفی تغییر یافت. یعنی با سقوط شاخص سهام نیکی، USDJPY هم سقوط می‌کرد (ین تقویت می‌شد) و با رشد شاخص سهام نیکی، USDJPY تقویت می‌شد (ین تضعیف می‌شد).

رابطه شاخص سهام داوجونز آمریکا و جفت ارز USDJPY

با توجه به مطالب قبلی شاید چنین تصور کنید که جفت ارز USDJPY و شاخص سهام داوجونز آمریکا همبستگی مثبتی با یکدیگر دارند. اما به نمودار پایینی نگاه کنید. هر چند که همبستگی مثبتی بین شاخص داوجونز و جفت ارز USDJPY دیده می‌شود، اما این همبستگی قوی نیست.

رابطه شاخص سهام داوجونز و جفت ارز USDJPY

رابطه شاخص سهام داوجونز و جفت ارز USDJPY

شاخص داوجونز پیش از شروع رکود اقتصاد جهانی در سال ۲۰۰۷ تشکیل اوج داد و در سال ۲۰۰۸ به شدت سقوط کرد. اما در همان موقع سقوط جفت ارز USDJPY خیلی هم شدید نبود. این وضعیت نشان می‌دهد که تحلیلگران همیشه باید در تحلیل‌های خود به مسائل بنیادی، تکنیکال و انتظارات و تمایلات بازارهای مالی توجه کنند. هیچ همبستگی در بازار همیشگی نیست!

 

سیگنال ایندکس سهام داوجونز

سیگنال لحظه ای شاخص های مهم بازار سهام